1 一周市场回顾

1.1 期货市场回顾 

　　本周沪胶震荡后强势反弹，价格已突破前高，沪胶主力冲至12255点，周内涨跌幅6.29%。本周多头逻辑主要围绕产区高温干旱及泰国限制出口等消息展开，此外期现价差收窄及海关严查混合胶等去库存逻辑继续支撑基本面。因此整体表现强势，领涨大宗商品。截至周四，沪胶主力1909周均价为11843元/吨，较上周均价涨156元/吨，涨幅1.33%。

1.2 现货市场回顾    

　　本周天然橡胶价格在震荡回落后强势反弹，周内受外围因素不确定性影响，市场情绪较为反复，而前期利多逐渐消化，市场表现为震荡回落。近期云南产区持续干旱少雨，版纳部分地区胶林有暂时停割现象，加之海关严查混合胶政策刺激国内去库存进程加快，而泰国限制出口政策也将开会决定具体细节问题，供应端多方利好刺激下，周四沪胶大幅反弹。周内市场价格波动较大，整体情绪较为恐慌，市场整体买气不足，实单成交情况一般。截至周四，现货均价较上周上涨200-400元/吨；以上海市场SCRWF为例，本周均价11515元/吨，较上周均价上涨390元/吨，涨幅3.15%。

　　本周沪胶震荡后走高，青岛保税区美金胶报价上涨。考虑上周整体呈现跳涨后走高，而本周为弱势震荡后反弹，因此周均价较上周走低。周内套利盘平仓活跃，市场整体商谈良好。从价差看，近远月价差进一步收窄。截至周三收盘，STR20#周均价在1508美元/吨，较上周跌21美元/吨，跌幅1.37%；STR20#混合周均1500美元/吨，较上周跌13美元/吨，跌幅0.86%。

2 美金市场

　　本周外盘市场维持震荡小跌走势，主流报盘价格下滑20-50美元/吨。据卓创了解，周内由于混合胶严审政策从而使得国内买盘更倾向于采购国内现货为主，美金船货采购情绪低迷；加之随着泰国产区供应的缓慢释放，美金船货价格整体呈现弱势回调走势。截止本周三，STR20#船货周均价在1511美元/吨，较上周均价下滑39美元/吨，跌幅2.52%；STR20#混合现货周均价为1511美元/吨，较上周均价跌41美元/吨，跌幅2.54%。

3 下游动态   

　　本周国内半钢轮胎企业开工环比上周略微走高，较五一节前水平略有下滑的。上周于五一假期放假停产的厂家已于本周全面恢复生产，对于整体开工负荷上升较大的拉动作用。但据卓创了解，受市场走货平淡，下级代理商拿货积极性不高，以致库存压力增高影响，部分厂家日产水平较节前有所下调，因此目前整体开工负荷不及节前。本周暂无新政策发布，但后期有降价预期。卓创资讯监测数据显示，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.61%，环比上升2.06%，同比下滑2.41%。（开工负荷按照实际产能测算）

　　本周山东地区全钢轮胎企业开工环比上周走高，造成本周厂家开工上升的主要原因在于，首先上周受五一假期停产放假影响厂家于本周生产水平已经全面恢复，对于整体开工提升拉动性较强。其次个别前期受内部生产调整而致使开工负荷下滑的厂家于本周恢复性提产较为明显，因此导致了本周整体开工较节前水平有所提升。目前受库存压力影响，个别厂家发布了价格调降通知，但还未形成大范围跟风，预计后期价格调降厂家数量将会有所增多。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷75.29%，环比上升4.02%，同比下滑3.25%。（开工负荷按照实际产能测算）

4 后期市场预测

　　本周市场上涨动力继续受消息面及政策性推动。对于接下来的市场预期，多倾向高位震荡观点。周四在消息面及政策面共同作用下，橡胶突破性反弹，主力1909突破前高至3月中旬水平，领涨大宗商品，表现相对强势。近期西双版纳产区高温干旱停割，未来一周此种状况仍难缓解，新胶释放有限。混合胶严查政策继续发酵，均对行情起到一定支撑作用。虽然中美贸易升级利空大宗商品，但在橡胶已经处于价值洼地的情况下，也会吸引部分投机资金加仓做多。因此短期来看，橡胶表现强势的可能性较大。预计下周沪胶主力11800-12400间震荡可能大。（以上观点仅供参考）